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節前股市震蕩收平,節后看好基建PPP確定性和持續性

　　上周三大股指較前周基本持平,其中上證綜指下跌0.39%,中小板指上漲0.10%,創(chuàng )業(yè)扳指下跌0.82%。CI建筑指數上個(gè)交易周下跌0.57%,CI建材指數下跌0.58%。1-5月地產(chǎn)持續去庫存帶動(dòng)裝飾企業(yè)中報業(yè)績(jì)修復預期,推薦金螳螂等低估值白馬股。政策持續推動(dòng)PPP應用于軌交、高速公路、地下管廊、通航機場(chǎng)等確定性投資領(lǐng)域,設計、鋼結構、園林等高彈性板塊新受益。

　　通航/軌交等新型基建下半年業(yè)績(jì)將現,設計園林央企受益PPP彈性大

　　通航機場(chǎng)、軌道交通等新型基建是未來(lái)五年邊際增速快的基建細分投資市場(chǎng),政策紅利提供確定性保障,通航機場(chǎng)未來(lái)五年將新增200個(gè),整體新增市場(chǎng)規模每年將達200億元,軌交遠期新增規劃線(xiàn)路投資額有望超過(guò)1.5萬(wàn)億元,推薦中化巖土和雅百特。 PPP是全年較為確定的投資性機會(huì ),由于專(zhuān)業(yè)技術(shù)實(shí)力更強、項目組織管理更優(yōu)、融資成本更低等多方面優(yōu)勢,大型建筑央企和設計園林龍頭企業(yè)受益PPP程度高,我們判斷園林類(lèi)龍頭企業(yè)業(yè)績(jì)中報即將有所反應,基建類(lèi)企業(yè)對應業(yè)績(jì)將從下半年開(kāi)始體現。繼續推薦金螳螂:業(yè)績(jì)增長(cháng)確定但估值,家裝轉型提供較高估值彈性。

　　地產(chǎn)短周期復蘇拉動(dòng)建材板塊,把握業(yè)績(jì)確定性增長(cháng)主線(xiàn)

　　水泥和玻璃5月價(jià)格走勢較好,水泥價(jià)格同比跌幅繼續收窄,玻璃企業(yè)盈利空間加大,預計兩者全年需求分別增長(cháng)2.5%/2.0%。市場(chǎng)整體回暖但仍以存量博弈為主,玻纖、管材和家裝等細分子行業(yè)中小市值公司近期機會(huì )比較大。玻纖下游需求依然堅挺,預計仍可維持3-5年增長(cháng);上周管材漲幅依舊優(yōu)于建材板塊,基建水利投資和地產(chǎn)銷(xiāo)售帶動(dòng)投資回暖年內確定性較高;家裝板塊受益地產(chǎn)銷(xiāo)售和二手房重裝修,業(yè)績(jì)增長(cháng)確定性高,建議關(guān)注行業(yè)中競爭能力強,業(yè)績(jì)還有確定增長(cháng)空間的公司。

　　組合配置與策略

　　建筑行業(yè)近期推薦:1)基建板塊:推薦中化巖土、山東路橋、雅百特、隧道股份、達實(shí)智能、蘇交科(停牌中)、普邦園林(停牌中),建議關(guān)注方大集團、鐵漢生態(tài)、中國交建。2)高成長(cháng)+低估值品種:推薦神州長(cháng)城、寧波建工。3)低估值白馬股:推薦金螳螂。建材行業(yè)近期推薦:1)高成長(cháng)低估值個(gè)股:推薦開(kāi)爾新材、長(cháng)海股份。2)PCCP管:關(guān)注龍泉股份、韓建河山。3)跨界轉型板塊:關(guān)注秀強股份、納川股份、旗濱集團。4)高確定性家裝建材:關(guān)注北新建材、東方雨虹、偉星新材。

　　風(fēng)險提示:宏觀(guān)經(jīng)濟繼續下滑;投資增速未能持續;金融系統性風(fēng)險爆發(fā)